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WP公司在被收购前一看报销售收入为650万元,预期销售增长率为18%,营业利润率为11%,边际固定资本投资率为24%,边际营运资金投资率为16%,资本成本率为21%,适用所得税税率33%。

要求:运用Rappaport 模型评估该公司第一年的累计现值和残值现值。

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正确答案:

(1)现金流量

CF1=S0(1+g)P×(×1+T)—(S1—S0)(f+ω)

=650(×1+18%)1×1%(×1—33%)—6501×8%(×24%+16%)

=56.53—46.8

=9.73(万元)

(2)现值:PV1=9.73/(1+21%)=8.04(万元)

(3)累计现值:CPV1=PV1=8.04(万元)

(4)残值现值:PRV1—1=56.53/21%=269.18(万元)

PRV1—2=269.18/(1+21%)=222.46(万元)

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